Como afecta el dólar blend al mercado de granos
El equipo de análisis de mercado de fyo evaluó la reciente medida de dólar blend adoptada por Luis Caputo, Ministro de Economía de la Nación, en la que el Banco Central de la República Argentina (BCRA) se comprometió a intervenir en el mercado del dólar Contado con Liquidación (CCL). Esta acción tiene como objetivo esterilizar los pesos emitidos para la compra de divisas y reducir la brecha cambiaria, una estrategia que generó diversas reacciones en los mercados y el sector agropecuario.
Impacto del dólar blend en la soja y el agro
La medida del BCRA implica que, tras la emisión de pesos para la adquisición de dólares en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC), se venderán dólares equivalentes a los pesos emitidos en el mercado financiero. Esto permite extinguir un factor de emisión, pero al mismo tiempo despertó preocupación debido a la menor acumulación de reservas que esto conlleva. Este efecto tiene un impacto directo en el sector exportador agropecuario, que actualmente liquida el 80% de sus divisas al tipo de cambio oficial y el 20% restante a la cotización del dólar CCL.
Una disminución en el valor del dólar CCL afecta el tipo de cambio al que los exportadores liquidan sus divisas. Tras la caída en los dólares financieros a principios de la semana, el “dólar blend” (una combinación ponderada de los tipos de cambio oficiales y CCL) muestra una mejora cambiaria del 9% para la exportación, comparado con el 11% de la semana anterior. Este ajuste se da en un contexto de fundamentos bajistas para los precios internacionales de los granos.
En el caso específico de la soja, la mejora en el “dólar blend” representa un aumento equivalente a 24 dólares oficiales por tonelada. Sin embargo, el panorama no es alentador para la industria aceitera, que enfrenta un mercado FOB de subproductos invertido, lo que afecta su capacidad de pago.
La disminución en el tipo de cambio podría desincentivar a los productores agropecuarios a vender su producción. Actualmente, la comercialización de la campaña de soja 2023/24 está retrasada en comparación con el promedio histórico. Hasta la fecha, las ventas con precio puesto (incluyendo ventas a precio y fijaciones de mercadería) suman 15,1 millones de toneladas, aproximadamente el 30% de la producción. Este porcentaje es inferior al promedio del 34% para esta fecha y al 36% registrado el año pasado.
Las medidas económicas del ministro Caputo, aunque orientadas a controlar la emisión de pesos y reducir la brecha cambiaria, generan un impacto complejo en el sector agropecuario. La intervención del BCRA en el mercado del dólar CCL, aunque puede tener beneficios a corto plazo, también plantea desafíos significativos para los exportadores, quienes deben enfrentar un contexto de precios internacionales desfavorables y un tipo de cambio menos competitivo. Este escenario subraya la necesidad de estrategias adaptativas y políticas que consideren las dinámicas específicas del sector agroexportador.
