Blanqueo: crecieron los depósitos en dólares, el sostén de las reservas
El blanqueo de capitales hizo crecer los depósitos de dólares que se convirtieron en el principal sostén de las reservas. Sin embargo, el Banco Central de la República Argentina enfrenta serias dificultades para sumar reservas en los últimos meses, lo que generó preocupación entre los analistas económicos. La acumulación de reservas es fundamental para alcanzar dos objetivos cruciales: el levantamiento del cepo cambiario y el regreso a los mercados voluntarios de deuda. Ambos son elementos clave para la recuperación económica del país, que estuvo en estancamiento durante más de una década.
Incremento de depósitos en dólares
Una de las principales fuentes de crecimiento de reservas fue el retorno gradual de dólares que se encontraban fuera del sistema financiero, incentivado por un nuevo programa de blanqueo de capitales. Este programa llevó a un aumento significativo de los depósitos en dólares en efectivo del sector privado, que alcanzaron los USD 19.643 millones el 3 de septiembre, el nivel más alto desde octubre de 2019. Desde la asunción de Javier Milei en diciembre de 2023, los depósitos crecieron en USD 5.517 millones, un aumento del 39,1%.
Préstamos y reservas
Además de los depósitos, los préstamos otorgados en dólares por los bancos también aumentaron, incrementándose en USD 3.430 millones durante el mismo período. La diferencia entre los depósitos y los préstamos, que se contabiliza como encajes dentro de las reservas internacionales brutas del Banco Central, aportó USD 2.087 millones a las reservas desde diciembre de 2023.
Compras de dólares y deuda soberana
El Banco Central realizó compras netas en el mercado de cambios por un total de USD 17.493 millones desde que asumió el gobierno actual, pero solo pudo retener una tercera parte de esa cifra debido a los pagos de deuda soberana. El stock de reservas internacionales mejoró en USD 6.254 millones durante este período, de los cuales el 33,4% provino del aporte de los encajes de depósitos privados.
Impacto del blanqueo de capitales
A pesar de la limitada capacidad del Banco Central para acumular reservas a través de compras de divisas, el programa de capitales fue el principal soporte de las reservas en los últimos meses. El aumento de depósitos en dólares contribuyó unos USD 1.300 millones a las reservas, aunque estas mostraron una tendencia de estancamiento en los últimos cuatro meses.
Si bien los depósitos privados en dólares aún representan solo el 8,1% del total de efectivo en moneda extranjera en manos de los argentinos, el potencial de crecimiento es significativo en un contexto de mayor estabilidad económica y confianza en el sistema financiero.
Economistas como Martín Redrado y Gustavo Ber destacan la importancia des este programa en la estabilidad cambiaria actual, aunque advierten que el Banco Central necesitará continuar acumulando dólares para cumplir con los próximos vencimientos de deuda y mantener la estabilidad financiera a largo plazo.
La capacidad del Banco Central para gestionar esta situación será crucial para los próximos meses, especialmente a medida que se acerquen los pagos de deuda y se siga buscando una mayor regularización de los capitales externos.
