Intervención del Banco Central en el dólar: ¿impacta en el agro?
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) implementó una medida en la cual se compromete a vender dólares equivalentes a los pesos emitidos en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC). Esta acción busca esterilizar la emisión inicial de pesos y evitar un aumento descontrolado de la oferta monetaria.
Si bien la medida tiene el potencial de controlar la emisión monetaria, generó preocupación en los mercados debido a su impacto negativo en la acumulación de reservas internacionales. Al vender dólares en el mercado financiero, el BCRA reduce la cantidad de reservas que puede acumular, lo que puede debilitar la posición financiera del país a largo plazo.
Según el análisis de Fyo, esta medida también afecta directamente al sector exportador agropecuario. En la actualidad, los exportadores liquidan sus divisas en un 80% al tipo de cambio oficial y en un 20% a la cotización del Contado con Liquidación (CCL). Una intervención del BCRA que provoque una caída en el CCL desmejoraría el tipo de cambio al cual liquida el sector exportador, afectando sus ingresos.
La caída reciente en los dólares financieros ha llevado a una mejora del “Dólar Blend” del 9% para la exportación, comparado con el 11% de la semana pasada. Este contexto se agrava con los fundamentos bajistas en los precios internacionales de los granos.
La intervención del Banco Central en el dólar y la soja
En el caso de la soja, la mejora del “Dólar Blend” es equivalente a USD 24 por tonelada, en términos de dólares oficiales. Sin embargo, el panorama futuro no es alentador, ya que la capacidad de pago de la industria aceitera está afectada por un mercado FOB de subproductos invertido.
La comercialización de la campaña de soja 2023/24 está atrasada en comparación con el promedio de años anteriores. Hasta la fecha, se han vendido con precio puesto aproximadamente 15,1 millones de toneladas, lo que representa un 30% de la producción. Esto está por debajo del promedio del 34% y del 36% registrado el año pasado.
La intervención del BCRA en el mercado financiero, aunque necesaria para controlar la emisión monetaria, tiene repercusiones importantes en el sector exportador agropecuario y en la acumulación de reservas internacionales. La desmejora en el tipo de cambio para los exportadores puede reducir su incentivo a vender, especialmente en un contexto de precios internacionales bajistas. Esta situación requiere de un monitoreo constante y de políticas adicionales que puedan mitigar los efectos negativos en el sector agrícola y en la economía en general.
